Текст о том, что хедж-фонд Kerrisdale Capital считает акции MicroStrategy переоцененными из-за их связи с биткоином, вызывает у меня некоторое удивление. Представьте себе ситуацию: вы шли по улице и увидели кота, который мяукает. Вы подходите к нему, а он вам говорит: «Извините, но меня переоценили из-за моего отношения к шерсти».
Нелепо, верно? Вот и в данном случае с акциями MicroStrategy, которые пытаются ассоциировать с биткоином.
Давайте разберемся. Kerrisdale Capital утверждает, что акции MicroStrategy переоценены из-за того, что компания владеет биткоинами на 15 миллиардов долларов. Инвесторы, видя такое богатство в криптовалюте у компании, расценивают акции как шанс инвестировать в биткоин косвенно.
Но Kerrisdale Capital находит это несостоятельным и утверждает, что стоимость акций намного завышена.
Допустим, вам предложили купить чашку кофе за 1000 долларов на том основании, что кофейня владеет золотом такой же стоимости. Не кажется ли вам это странным?
Или вам продали обычный магнитик на холодильник за 500 долларов, потому что сказали, что у него был гостеприимный прием у Президента? Такой подход к оценке стоимости активов компании по косвенным связям кажется довольно абсурдным.
Аналитики Kerrisdale Capital решают поставить короткие позиции по акциям MicroStrategy, а длинные по биткоину. Они верят, что любовь криптотрейдеров к биткоину может привести к ценовым искажениям, и MicroStrategy не исключение.
Представьте, что вас позвали на свадьбу и сказали, что невеста, конечно, важна, но на свадьбу купили права на песню только из-за того, что песня была популярна у гостей. Звучит странно? Так же и с акциями MicroStrategy.
Согласно Kerrisdale Capital, чтобы оправдать цену акций MicroStrategy, биткоин должен быть в 2,5 раза дороже, чем его текущая стоимость. Вспомните ситуацию, когда вам предлагали купить пирог по цене золотой слиток, потому что на этом пироге одна ягода выглядела особенно соблазнительно.
Нелепо, верно? Так же и в данном случае: связь акций MicroStrategy с биткоином кажется натянутой.
Акции MicroStrategy росли на 146%, в то время как сам биткоин прибавил гораздо меньше. Представьте, вам заплатили за рисунок фруктов на гуманитарный проект в два раза больше, чем за реальные фрукты.
Кажется ли вам это необоснованным? Так же и с ростом акций MicroStrategy.
Подсчеты Kerrisdale Capital говорят, что 97% рыночной капитализации компании составляют биткоины. Пример: вы заказали торт на детский праздник, а после обнаружили, что весь торт – это одно большое вишневое дерево.
Вы были бы довольны такой пропорцией? То же самое и с акциями MicroStrategy.
Итак, Kerrisdale Capital считает, что акции MicroStrategy переоценены и должны упасть на 53%. Представьте, что вам продали автомобиль только за то, что на капоте был нарисован выигрышный билет в лотерею.
Вы были бы рады потерять половину цены автомобиля из-за рисунка? То же самое и с предполагаемым снижением стоимости акций MicroStrategy.
В итоге, мне кажется, что аналитики Kerrisdale Capital воспринимают слишком серьезно свою работу и пытаются найти смысл там, где его может и не быть. Подобные прогнозы и расчеты бывают полезны для инвесторов, но иногда стоит не забывать, что даже самые серьезные аналитики могут ошибаться, особенно когда речь идет о криптовалюте и связанных с ней активах.
Ведь как говорится, в деньгах иногда бывает больше фантазии, чем в искусстве.